Fatos de dividendos que você não conhece O dinheiro para nada não é apenas o título de uma música de Dire Straits dos anos 80, também é o sentimento que muitos investidores conseguem quando recebem um dividendo. Tudo o que você precisa fazer é comprar ações na empresa certa e você receberá alguns de seus ganhos. Que emocionante é que, apesar da vantagem, no entanto, existem várias implicações envolvidas no pagamento e recebimento de dividendos que o investidor casual pode não estar ciente. Este artigo explicará vários desses. Mas, primeiro, vamos começar com um pequeno guia. O que são dividendos Os dividendos são uma maneira pela qual as empresas compartilham a riqueza gerada pela execução do negócio. Eles geralmente são um pagamento em dinheiro, muitas vezes extraído de ganhos, pago aos investidores de uma empresa - os acionistas. Estes são pagos numa base anual ou, mais comumente, trimestralmente. As empresas que os pagam são geralmente mais estáveis e estabelecidas, e não os produtores rápidos. Aqueles ainda na fase de crescimento rápido de seus ciclos de vida tendem a reter todos os ganhos e reinvesti-los em seus negócios. Implicações de preços Quando um dividendo é pago, várias coisas podem acontecer. A primeira delas é mudanças no preço da segurança e vários itens vinculados a ela. Na data do ex-dividendo, o preço das ações é ajustado para baixo pelo valor do dividendo pela bolsa em que a bolsa de valores opera. Para a maioria dos dividendos, isso geralmente não é observado em meio aos movimentos ascendentes e baixos de um dia normal de negociação. Contudo, torna-se facilmente aparente nas datas ex-dividendos para dividendos maiores, como o pagamento 3 feito pela Microsoft no outono de 2004, o que fez com que as ações caíssem de 29,97 a 27,34. O motivo do ajuste é que o valor pago em dividendos já não pertence à empresa e isso se reflete em uma redução no limite de mercado da empresa. Em vez disso, pertence aos acionistas individuais. Para as compras de ações após a data do ex-dividendo. Eles não têm mais uma reivindicação do dividendo, então a troca ajusta o preço para baixo para refletir esse fato. Preços históricos armazenados em alguns sites públicos, como o Yahoo Finance. Também ajustar os preços passados do estoque para baixo pelo valor do dividendo. Outro preço que geralmente é ajustado para baixo é o preço de compra para ordens limitadas. Como o ajuste para baixo do preço das ações pode desencadear a ordem do limite, a troca também ajusta ordens de limite pendentes. O investidor pode evitar isso se seu corretor permitir uma ordem de limite não reduzir (DNR). Note, no entanto, que nem todas as trocas fazem esse ajuste. As bolsas dos EUA, mas a Bolsa de Valores de Toronto. Por exemplo, não. Por outro lado, os preços das opções de ações geralmente não são ajustados para dividendos em dinheiro ordinários, a menos que o valor do dividendo seja de 10 ou mais do valor subjacente do estoque. Implicações para as empresas Os pagamentos de dividendos, quer sejam caixa ou estoque, reduzem os lucros acumulados pelo valor total do dividendo. No caso de um dividendo em dinheiro. O dinheiro é transferido para uma conta de passivo denominada dividendos a pagar. Esta responsabilidade é removida quando a empresa realmente efetua o pagamento na data de pagamento do dividendo. Geralmente algumas semanas após a data do ex-dividendo. Por exemplo, se o dividendo fosse de 0,025 por ação e 100 milhões de ações em circulação, os lucros acumulados serão reduzidos em 2,5 milhões e esse dinheiro eventualmente abre caminho para os acionistas. No caso de um dividendo em ações. No entanto, o montante retirado dos lucros acumulados é adicionado à conta patrimonial, ações ordinárias com valor nominal. E as novas ações são emitidas aos acionistas. O valor de cada valor nominal das ações não muda. Por exemplo, para um dividendo de 10 ações, onde o valor nominal é de 25 centavos por ação e 100 milhões de ações em circulação, os ganhos acumulados são reduzidos em 2,5 milhões, o estoque ordinário com valor nominal é aumentado por esse valor e o número total de ações em circulação É aumentado para 110 milhões. Isso é diferente de um estoque dividido. Embora pareça o mesmo do ponto de vista dos acionistas. Em uma divisão de ações, todas as ações antigas são chamadas, novas ações são emitidas e o valor nominal é reduzido pelo inverso da proporção da divisão. Por exemplo, se, em vez de um dividendo em 10 ações, a empresa acima declara uma divisão de ações de 11 a 10, as 100 milhões de ações são chamadas e 110 milhões de novas ações são emitidas, cada uma com um valor nominal de 0,22727. Isso deixa as ações ordinárias em contas de valor nominal total inalteradas. A conta de lucros acumulados também não é reduzida. Implicações para investidores Os dividendos em dinheiro, o tipo mais comum, são tributados na taxa de imposto normal ou a uma taxa reduzida de 5 ou 15 para investidores dos EUA. Isto aplica-se apenas a dividendos pagos fora de uma conta com vantagem fiscal, como um IRA. A linha divisória entre a taxa de imposto normal ea taxa reduzida ou qualificada é quanto tempo o título subjacente possuiu. De acordo com o IRS. Para se qualificar para a taxa reduzida, um investidor deve possuir o estoque por 60 dias consecutivos dentro da janela de 121 dias centrada na data do ex-dividendo. Note, no entanto, que a data de compra não conta para o total de 60 dias. Os dividendos em dinheiro não reduzem a base do estoque. Ganhos de capital Às vezes, especialmente no caso de um dividendo especial e grande, parte do dividendo é realmente declarado pela empresa como um retorno de capital. Nesse caso, ao invés de ser tributado no momento da distribuição, o retorno do capital é usado para reduzir a base do estoque, fazendo com que um ganho de capital maior caia na estrada, assumindo que o preço de venda é maior do que a base. Por exemplo, se você comprar ações com base em 10 cada e você recebe um dividendo especial de mais de 55 cêntimos, o dividendo tributável é de 45 centavos, a nova base é 9,45 e você pagará o imposto sobre os ganhos de capital sobre Que 55 centavos quando você vende suas ações em algum momento no futuro. No entanto, há uma situação em que o retorno do capital é tributado imediatamente. Isso acontece se o retorno do capital reduziria a base abaixo de 0. Por exemplo, se a base for 2.50 e você receber 4 como retorno do capital, sua nova base seria 0 e você deve o imposto sobre o ganho de capital em 1.50. A base também é ajustada no caso de divisão de ações e dividendos em ações. Para o investidor, estes são tratados da mesma maneira. Tomando o nosso exemplo de dividendo em ações, assumir que você detém 100 ações da empresa com base em 11. Após o pagamento do dividendo, você teria 110 ações com base em 10. O mesmo seria válido se a empresa tivesse um 11 a 10 divididos em vez do dividendo em ações. Finalmente, como com tudo mais em relação à manutenção de registros de investimento, cabe ao investidor individual rastrear e relatar as coisas corretamente. Se você tiver compras em diferentes horários com diferentes valores de base, o retorno do capital, o dividendo de ações e os ajustes de base de estoque por divisão devem ser calculados para cada um. Os tempos de espera qualificados também devem ser rastreados com precisão e reportados pelo investidor, mesmo que o formulário 1099-DIV recebido durante a temporada fiscal indique que todos os dividendos pagos são qualificados para a menor taxa de imposto. O IRS permite que a empresa informe os dividendos como qualificados, mesmo que não o sejam, se a determinação de qualificação e qual não é impraticável para a empresa relatora. A linha de fundo Muitos investidores vêem dividendos como dinheiro por nada, mas as implicações em torno de pagar e receber dividendos podem significar muito trabalho tanto para a empresa como para o investidor. Se você reinvestir seus dividendos através de um plano de reinvestimento de dividendos (DRIP) ou equivalente, a papelada e rastreamento de base pode tornar-se bastante tedioso. Não existe um almoço grátis. Como com todos os outros aspectos do investimento, registros precisos são importantes e provavelmente você usará uma planilha ou ferramenta similar para rastrear esses detalhes. O capital de giro é uma medida da eficiência da empresa e da saúde financeira de curto prazo. O capital de giro é calculado. A Agência de Proteção Ambiental (EPA) foi criada em dezembro de 1970 sob o presidente dos Estados Unidos, Richard Nixon. O. Um regulamento implementado em 1 de janeiro de 1994, que diminuiu e eventualmente eliminou as tarifas para incentivar a atividade econômica. Um padrão contra o qual o desempenho de um fundo de segurança, fundo mútuo ou gerente de investimentos pode ser medido. Carteira móvel é uma carteira virtual que armazena informações do cartão de pagamento em um dispositivo móvel. 1. O uso de vários instrumentos financeiros ou capital emprestado, como a margem, para aumentar o retorno potencial de um investimento. Dividendos, taxas de juros e seu efeito nas opções de ações. Embora a matemática por trás dos modelos de preços de opções possa parecer assustadora, os conceitos subjacentes não são. As variáveis usadas para apresentar um valor justo para uma opção de compra de ações são o preço do estoque subjacente, a volatilidade. Tempo, dividendos e taxas de juros. Os três primeiros merecem muito atenção porque têm o maior efeito nos preços das opções. Mas também é importante entender como os dividendos e as taxas de juros afetam o preço de uma opção de compra de ações. Essas duas variáveis são cruciais para entender quando fazer exercicios antecipadamente. Black Scholes não conta para exercícios iniciais O primeiro modelo de opções de preços, o modelo Black Scholes. Foi projetado para avaliar opções de estilo europeu. Que não permitem o exercício inicial. Então Black e Scholes nunca abordaram o problema de quando exercer uma opção antecipada e quanto vale o direito do exercício inicial. Ser capaz de exercer uma opção a qualquer momento deveria teoricamente tornar uma opção de estilo americano mais valiosa do que uma opção de estilo europeu semelhante, embora, na prática, haja pouca diferença na forma como elas são negociadas. Diferentes modelos foram desenvolvidos para avaliar com precisão as opções de estilo americano. A maioria destas são versões refinadas do modelo Black Scholes, ajustadas para levar em consideração dividendos e a possibilidade de exercícios iniciais. Para apreciar a diferença que esses ajustes podem fazer, primeiro você precisa entender quando uma opção deve ser exercida com antecedência. E como você saberá isso Em poucas palavras, uma opção deve ser exercida cedo quando o valor teórico das opções é de paridade e seu delta é exatamente 100. Isso pode parecer complicado, mas quando discutimos os efeitos que as taxas de juros e os dividendos têm nos preços das opções , Eu também apresentarei um exemplo específico para mostrar quando isso ocorre. Primeiro, vamos analisar os efeitos que as taxas de juros têm nos preços das opções e como eles podem determinar se você deve exercer uma opção de venda antecipadamente. Os efeitos das taxas de juros Um aumento das taxas de juros impulsionará os prêmios de chamadas e causará a redução dos prêmios. Para entender o porquê, você precisa pensar sobre o efeito das taxas de juros ao comparar uma posição de opção para simplesmente possuir o estoque. Uma vez que é muito mais barato comprar uma opção de compra do que 100 ações do estoque, o comprador de chamadas está disposto a pagar mais pela opção quando as taxas são relativamente altas, uma vez que ele ou ela pode investir a diferença no capital necessário entre as duas posições . Quando as taxas de juros estão caindo constantemente em um ponto em que o objetivo do Fed Funds é de cerca de 1,0 e as taxas de juros de curto prazo disponíveis para os indivíduos são de cerca de 0,75 a 2,0 (como no final de 2003), as taxas de juros têm um efeito mínimo sobre os preços das opções. Todos os melhores modelos de análise de opções incluem taxas de juros em seus cálculos usando uma taxa de juros livre de risco, como as taxas do Tesouraria dos EUA. As taxas de juros são o fator crítico na determinação de se exercer uma opção de venda antecipadamente. Uma opção de compra de ações torna-se um candidato de exercícios antecipados sempre que os juros que poderiam ser obtidos com o produto da venda do estoque no preço de exercício são grandes o suficiente. Determinar exatamente quando isso acontece é difícil, pois cada indivíduo tem custos de oportunidade diferentes. Mas isso significa que o exercício antecipado para uma opção de colocação de ações pode ser ideal a qualquer momento, desde que o interesse ganho se torne suficientemente grande. Os efeitos dos dividendos É mais fácil identificar como os dividendos afetam o exercício precoce. Os dividendos em dinheiro afetam os preços das opções por meio do efeito sobre o preço do estoque subjacente. Como o preço das ações deverá cair pelo valor do dividendo na data do ex-dividendo. Dividendos em dinheiro elevados implicam menores prêmios de chamadas e maiores prémios de compra. Enquanto o preço das ações em si geralmente sofre um único ajuste pelo valor do dividendo, os preços das opções antecipam os dividendos que serão pagos nas semanas e meses antes de serem anunciados. Os dividendos pagos devem ser levados em consideração ao calcular o preço teórico de uma opção e projetar seu provável ganho e perda ao representar uma posição gráfica. Isso também se aplica aos índices de ações. Os dividendos pagos por todas as ações nesse índice (ajustado para cada peso de estoque no índice) devem ser levados em consideração ao calcular o valor justo de uma opção de índice. Como os dividendos são críticos para determinar quando é ótimo exercer uma opção de compra de ações antecipada, tanto os compradores quanto os vendedores de opções de compra devem considerar o impacto dos dividendos. Quem possui o estoque a partir da data do ex-dividendo recebe o dividendo em dinheiro. Então os proprietários de opções de compra podem exercer opções in-the-money antecipadamente para capturar o dividendo em dinheiro. Isso significa que o exercício antecipado faz sentido para uma opção de compra somente se o estoque for esperado para pagar um dividendo antes da data de validade. Tradicionalmente, a opção seria exercida de forma otimizada somente no dia anterior à data do ex-dividendo das ações. Mas mudanças na legislação tributária em matéria de dividendos significam que pode ser dois dias antes, se a pessoa que exerce os planos de compra na realização do estoque por 60 dias para aproveitar o menor imposto sobre dividendos. Para ver por que isso é, vamos ver um exemplo (ignorando as implicações fiscais, pois isso altera apenas o tempo). Diga que você possui uma opção de compra com um preço de exercício de 90 que expira em duas semanas. O estoque atualmente está sendo comercializado em 100 e deverá pagar 2 dividendos no futuro. A opção de chamada é profunda no dinheiro e deve ter um valor justo de 10 e um delta de 100. Portanto, a opção tem essencialmente as mesmas características do estoque. Você tem três possíveis cursos de ação: Não faça nada (segure a opção). Execute a opção com antecedência. Venda a opção e compre 100 ações. Qual dessas escolhas é melhor Se você mantiver a opção, ela manterá sua posição delta. Mas, amanhã, o estoque abrirá o ex-dividendo a 98, após o 2 dividendos serem deduzidos do preço. Uma vez que a opção é de paridade, ela será aberta com um valor justo de 8, o novo preço de paridade. E você perderá dois pontos (200) na posição. Se você exercer a opção antecipadamente e pagar o preço de exercício de 90 para o estoque, descarte o valor de 10 pontos da opção e efetivamente compra o estoque em 100. Quando o estoque é ex-dividendo, você perde 2 por ação quando Ele abre dois pontos mais baixos, mas também recebe o dividendo 2 desde que você já possui o estoque. Uma vez que o 2 prejuízo do preço das ações é compensado pelos 2 dividendos recebidos, você está melhor exercitando a opção do que segurá-lo. Isso não é por causa de nenhum lucro adicional, mas porque você evita uma perda de dois pontos. Você deve exercer a opção cedo apenas para garantir que você se afaste. E a terceira escolha - vender a opção e comprar ações Isso parece muito parecido com o exercício inicial, pois em ambos os casos você está substituindo a opção pelo estoque. Sua decisão dependerá do preço da opção. Neste exemplo, dissemos que a opção é negociada na paridade (10), então não haveria diferença entre o exercício da opção antecipada ou a venda da opção e a compra do estoque. Mas as opções raramente operam exatamente na paridade. Suponha que sua opção de 90 chamadas esteja negociando por mais do que a paridade, digamos 11. Agora, se você vende a opção e compra o estoque, você ainda recebe o 2 dividendo e possui uma ação no valor de 98, mas você acaba com um adicional de 1 que não teria Recolhido se você tivesse exercido a chamada. Alternativamente, se a opção for negociada abaixo da paridade, digamos 9, você deseja exercer a opção antecipadamente, obtendo efetivamente o estoque por 99 mais os 2 dividendos. Portanto, a única vez que faz sentido exercer uma opção de compra cedo é se a opção estiver negociando com ou abaixo da paridade, e a ação será ex-dividendo amanhã. Conclusão Embora as taxas de juros e os dividendos não sejam os principais fatores que afetem o preço das opções, o operador da opção ainda deve estar atento aos seus efeitos. Na verdade, a principal desvantagem que eu vi em muitas das ferramentas de análise de opções disponíveis é que eles usam um modelo Black Scholes simples e ignoram taxas de juros e dividendos. O impacto de não ajustar o exercício antecipado pode ser ótimo, uma vez que pode causar uma opção por subavaliar até 15. Lembre-se, quando você está competindo no mercado de opções contra outros investidores e fabricantes de mercado profissionais. Faz sentido usar as ferramentas mais precisas disponíveis. Para ler mais sobre este assunto, veja Dividend Facts que você não pode saber. O capital de giro é uma medida da eficiência da empresa e da saúde financeira de curto prazo. O capital de giro é calculado. A Agência de Proteção Ambiental (EPA) foi criada em dezembro de 1970 sob o presidente dos Estados Unidos, Richard Nixon. O. Um regulamento implementado em 1 de janeiro de 1994, que diminuiu e eventualmente eliminou as tarifas para incentivar a atividade econômica. Um padrão contra o qual o desempenho de um fundo de segurança, fundo mútuo ou gerente de investimentos pode ser medido. Carteira móvel é uma carteira virtual que armazena informações do cartão de pagamento em um dispositivo móvel. 1. O uso de vários instrumentos financeiros ou capital emprestado, como a margem, para aumentar o retorno potencial de um investimento. Como dividendos especiais podem dissolver os investidores de opções 18 de dezembro de 2012 às 11:19 Com o acréscimo fiscal, dividendos especiais nunca Foi mais popular. Dezenas de empresas estão fazendo pagamentos substanciais antes do final do ano, a fim de evitar qualquer possibilidade de que as baixas baixas atuais de 15 em dividendos qualificados não estejam disponíveis em 2013 e além e, em geral, ações de empresas que declararam esses dividendos cresceram como investidores Aplaudiu os movimentos. Mas, para uma área especializada do mundo investidor, dividendos especiais apresentam grande dor de cabeça. Os investidores de opções têm que verificar de perto quando uma ação subjacente declara um dividendo especial para garantir que eles entendam o impacto potencial e façam os movimentos certos. Dividendos e opções Os investidores de opções costumam ter que prestar mais atenção aos dividendos do que a maioria dos investidores. Normalmente, se você possui um estoque, você pode simplesmente se sentar e assistir pagamentos de dividendos entrarem em sua conta. Com as opções, porém, os dividendos levantam uma pergunta: você deve exercer uma opção antecipada para cobrar um dividendo Com dividendos comuns, a resposta às vezes é sim. Geralmente, faz mais sentido vender uma opção de volta ao mercado ao invés de exercê-la cedo, porque os compradores estarão dispostos a pagar pelo menos algo pelo valor do tempo que a opção lhes dá. Quando um dividendo é iminente, porém, o valor do tempo de manter a opção pode ser inferior ao valor do pagamento. Nesse caso, o exercício adiantado faz sentido. Dividendos especiais, no entanto, são outro assunto inteiramente. Isso porque, ao contrário dos dividendos regulares, os dividendos especiais realmente alteram os termos do contrato de opções. Por exemplo, considere as mudanças nas opções que esses dividendos especiais recentes levaram a: Costco s (NASDAQ: COST) um dividendo especial recente de 7 por ação levou a que os preços de exercício nas opções fossem ajustados para baixo em 7. Então, se você já possuía um Opção de compra para comprar ações da Costco por 105 cada, agora permitirá que você compre essas mesmas ações por apenas 98 se você se exercitar. A CYS Investments (NYSE: CYS) terá suas opções de preços de exercício ajustados por o dividendo especial de 0,52 por ação que entrará em vigor em 19 de dezembro. As opções de Investidores em Whole Foods (NASDAQ: WFM) tiveram um 2 ajuste de queda para preços de exercício feitos Em 6 de dezembro para contabilizar o dividendo especial que os investidores receberão no final desta semana. No espaço de jogos do casino, tanto a Wynn Resorts (NASDAQ: WYNN) quanto Las Vegas Sands (NYSE: LVS) obtiveram ajustes especiais para seus grandes pagamentos de dividendos. Com Wynn vendo 7,50 por redução de participação, enquanto a Sands obteve uma redução de 2,75 por ação. Tudo isso pode parecer complicado. Mas a essência disso se resume a isso: se você comprou uma opção, basicamente obtém o benefício do dividendo especial, porque se reflete automaticamente no preço da opção. Por outro lado, se você fosse o único a escrever a opção - por exemplo, através de uma estratégia de chamadas cobertas - o pagamento de dividendos especial que você receberá poderá ser compensado pela redução do preço de exercício que você receberá por ação, se a opção É exercido. Olhe mais de perto Não há uma regra rígida sobre quando um dividendo aumenta até o ponto em que se torna especial e, portanto, desencadeia mudanças em termos de opção. Por exemplo, muitos estoques têm rendimentos de dividendo de dois dígitos baseados simplesmente em suas taxas regulares de pagamento de dividendos, mas os termos do contrato de opção não são alterados a cada trimestre quando fazem pagamentos. Por outro lado, mesmo um pagamento relativamente pequeno poderia desencadear mudanças de opção se fora do normal para o estoque envolvido. Talvez a maior dificuldade potencial seja para escritores de chamadas cobertas. Quando o preço de exercício da opção de compra que você escreve diminui, aumenta a probabilidade de que a opção seja exercida e que suas ações sejam chamadas. Muitos investidores querem evitar isso a todo custo, então, se você estiver realmente preocupado com essa possibilidade, você quer comprar novamente a opção de compra que você escreveu para fechar a posição da opção. As opções podem ser complicadas, e dividendos especiais os tornam ainda mais complicados. Mas enquanto estiver ciente do impacto que os dividendos especiais têm nas opções, você pode se preparar para o que quer que aconteça. O colaborador do tolo, Dan Caplinger, não possui cargos nos estoques mencionados acima. Você pode segui-lo no Twitter DanCaplinger. O Motley Fool possui ações da Costco e Whole Foods. Os serviços de boletim da Motley Fool recomendam Costco e Whole Foods. Experimente gratuitamente qualquer um dos nossos serviços de boletim Foolish durante 30 dias. Nossos tolos podem não ter todas as mesmas opiniões, mas todos acreditamos que, considerando uma diversidade de insights, nos torna melhores investidores. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
No comments:
Post a Comment